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从流行语看中国股市变化

2018-09-14 11:10:05 本站

  市场上的流行语,反映了市场格局的变化。最近投资者见面的问候调侃语是“穿秋裤”。这说明市场情绪正悄然发生变化,投资者已开始关注股市调整的风险。

  自2014年4季度以来,在经济“底部徘徊”态势愈发明朗、经济持续低迷趋势日益显现的情况下,中国资本市场不经意间展开了一轮波澜壮阔的行情。以上证综指衡量,2014年4季度指数由2217.2持续上涨到了3210.36(2015年1月30日收盘价),涨幅高达44.8%;而该指数在2014年1-3季度几乎是平盘状态。在指数快速上涨的同时,股市成交规模也快速扩大,中国上海和深圳两市的日成交金额屡屡刷新记录,5000亿元人民币规模被轻松越过,最高突破1万亿,创下A股历史单日成交最高记录。过去3年,中国两市的日成交规模在2000亿下是常态,在IPO规模因市场持续低迷未有大幅增加前提下,成交突然上升几个台阶,无疑彰显了市场“热度”。市场惊呼:“风大,快找猪”。

  2014年伊始,中国股市已在2200点上下200点的区间内盘整了2年有余。市场在表面平静的景象下其实早已蕴藏着阵阵躁动。对中国股市的发展前景,2014年上半年多空双方间发生了一场盛况空前的持续口水战。和以往争论相比,这场争论的不同之处在于,争辩双方的喧嚣声是如此之大,以至于代表政府意志的官媒新华网、人民日报等媒体,也频频出面表态:要求空方讲政治,繁荣的市场有利改革推进,代表了人民利益,因而也应是全民的一直态度和行动导向。于是乎,从经济面、资金面上找不到上涨理由和动力的中国股市,终于找到了上涨的源动力。“经济退、政策进”的传统投资逻辑虽然不复存在,但新的投资逻辑 “改革牛”,为股市上涨提供了新的持续动力。当前改革的框架是金融加杠杆,风口显现。

  从货币深化角度,中国存量资金相当充裕,现在找到了出口。资本市场投资是基于预期的,“改革牛”的新逻辑提供了基于预期的预期,不论土地贫瘠程度如何,只要你够胆,地就有多产。

  呼啸而至的资金大风,却是智慧之风。它吹的对象很有选择性,估值高高在上、代表经济转型方向的创业版、中小板等小盘股并没有得到资金青睐,大盘蓝筹尤其是金融股却成很能聚风的“风暴眼”。

  所谓“猪”,乃大而笨重之意也。市场人士眼中的“猪”,自然是指那些流通盘大、成长性不足的股票,因为其“猪”性,自然也卖不上“牛”价,所以一直不受人待见。此次资金大风之所以专吹“猪”,正是因为其体量大,可容纳足够多的资金;大江大河游泳,进退皆方便,不似小溪小池,身手不能施展。同时,一般股民的投资经验是“题材套一时,蓝筹套一生”,因而轻易不敢碰、也碰不动大盘蓝筹股。因而风初起之时,搭顺风车人少;待风满上车人多时,庄家正好轻松地全身而退。

  深秋时节,持续大风后就是寒冬;即便是夏季,大风也会带来暴雨。虽然当前中国股市行情壮观,但股指与经济、货币脱离的情况也愈发严重。从股指、工业和货币的变动走势看,此轮行情在股指和经济、货币间首次出现了“双背离”的现象。

  推动的经济进步预期,是支撑此轮上涨行情的重要基础。不过这个逻辑基础却经不起仔细推敲,因为改革是中国一个永恒的线余年的持续进程,改革成效突然放大的概率并不大。

  从中国国家统计局最近(1月27日)公布的工业经济效益数据看,企业财绩缓慢下行并没有得到改善。国际大宗商品价格的低迷态势也没有好转迹象,相反可能还会继续下行:受产业结构变化的影响,国际油价的新运行区间或为每桶20-50美元,当前价格仍然在新区件上部,继续下行是大概率事件;“铜博士”也不在灵光,铜供过于求的格局自2010年后逐渐形成,掌握“定价权”的美元指数随美联储政策的转向,将维持持续强势,中国影子银行的铜需求,伴随监管加强也已逐渐消散。

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